国产宠物食品行业的龙头乖宝宠物（301498）日前披露了2023年年报，公司全年实现营业收入43.27亿元，同比增长27.36%；净利润4.29亿元，同比增长60.68%；扣非净利润4.22亿元，同比增长61.76%；基本每股收益为1.15元；利润分配预案为每10股派发现金红利1.7元（含税）。此外，公司还发布了2024年一季报，公司一季度实现营业收入10.97亿元，同比增长21.33%；净利润1.48亿元，同比增长74.49%。

　　2023年，公司主营业务毛利率为36.83%，较2022年增加4.19个百分点。其中，境内业务毛利率为39.23%，同比增加0.54个百分点；境外业务毛利率为32.17%，同比增加8.91个百分点。2023年，公司自有品牌业务实现营收27.45亿元，同比增长34.15%。受益于自有品牌的持续增长，公司境内业务收入占比为66.17%，较2022年提升了5.71个百分点。

　　分产品结构来看，2023年，公司主粮产品收入为20.87亿元，同比增长50.35%；零食产品收入为21.66亿元，同比增长10.86%；保健品及用品产品收入为0.57亿元，同比增长54.40%。公司自有品牌效应逐步建立，主粮及保健品等高品牌心智类产品持续增长。

　　从行业来看，国内宠物食品市场已进入快速增长期，未来将从单纯的价格竞争、渠道竞争演变为品牌竞争。据Euromonitor数据，2015年至2022年，乖宝宠物在国内市占率从2.4%提升至4.8%，位列国产品牌市场占有率第一。目前，公司已培养了具备丰富宠物食品品牌营销经验的团队，包括产品企划、新媒体、媒介、平面设计、影像等多方面爱发体育官方APP下载的人才。公司已形成了一套相对有效的营销推广模式，借助泛娱乐化的品牌营销、多样化的线上平台推广和打造联名产品等方式，自有品牌“麦富迪”的知名度在大众消费者中持续提升。据公司官网援引天猫平台官方公布的数据，2022年至2023年，麦富迪是天猫“双11”宠物行业唯一销售破亿元的品牌。

　　海通证券分析师李淼认为爱发体育手机，公司研发机制成熟，募集资金中的3060万元将投入于犬猫基础研究和定制化产品研发，最大程度满足用户需求，增强用户粘性。公司还通过“泛娱乐化+多样化线上平台推广+打造联名产品”的营销推爱发体育官方APP下载广组合拳，帮助品牌快速深入潜在消费者。预计公司2024年至2025年营业收入分别为51.7亿元、62亿爱发体育官方APP下载元，给予“优于大市”的投资评级。

　　二级市场方面，乖宝宠物近期股价明显强于大盘，本周以来，在大盘持续震荡的背景下，公司股价创出反弹以来新高，4月以来累计上涨幅度接近三成。截至周三收盘，该股报收54.35元/股，当日上涨3.11%。

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